2月9日，香港證監(jiān)會(huì)發(fā)布題為《證監(jiān)會(huì)告誡投資者防范加密貨幣風(fēng)險(xiǎn)》的公告（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“公告”），公告稱(chēng)，有投資者對(duì)加密貨幣進(jìn)行投訴，敦促投資者注意有關(guān)風(fēng)險(xiǎn)正日漸增加。證監(jiān)會(huì)會(huì)繼續(xù)監(jiān)察市場(chǎng)并會(huì)在必要時(shí)采取執(zhí)法行動(dòng)。

公告稱(chēng)，香港證監(jiān)會(huì)還致信了七家正在當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)招攬投資者的ICO組織，告知他們涉及ICO的數(shù)字代幣將被視作為證券，以列入監(jiān)管。

向七家數(shù)字貨幣交易所和ICO組織發(fā)出警告信

公告稱(chēng)，香港證券及期貨事務(wù)監(jiān)察委員會(huì)（SFC）此前已發(fā)表聲明，透露已經(jīng)向七家數(shù)字貨幣交易所發(fā)出了警告信，告知他們其平臺(tái)上的某些數(shù)字代幣交易可能會(huì)被界定為證券。雖然香港證監(jiān)會(huì)沒(méi)有披露這七家交易所的具體名字，但他們表示，所有這些交易所都在香港、或是與香港有聯(lián)系，并且排名均在全球前20位。

據(jù)悉，香港證監(jiān)會(huì)此舉的主要目的，是為了告誡投資者在進(jìn)行數(shù)字貨幣交易時(shí)的需要注意風(fēng)險(xiǎn)。值得注意的是，香港證監(jiān)會(huì)還表示，他們可能會(huì)有進(jìn)一步的調(diào)查行動(dòng)，但到目前為止，所有涉及的數(shù)字貨幣交易所均對(duì)警告信做出了回應(yīng)。

公告稱(chēng)：

“絕大多數(shù)數(shù)字貨幣交易所都證實(shí)，他們沒(méi)有提供與ICO相關(guān)的數(shù)字貨幣交易服務(wù)，如果有，會(huì)立即采取糾正措施，比如從他們的平臺(tái)上刪除相關(guān)的數(shù)字貨幣?！?/p>

此外，雷鋒網(wǎng)AI金融評(píng)論獲悉，香港證監(jiān)會(huì)還致信了七家正在當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)招攬投資者的ICO組織，告知他們涉及ICO的數(shù)字代幣將被視作為證券，以列入監(jiān)管。

證監(jiān)會(huì)先后致函七家位于香港或與香港有連系的加密貨幣交易所（注2），警告它們不應(yīng)在未領(lǐng)有牌照的情況下買(mǎi)賣(mài)屬于“證券”的加密貨幣。

這些加密貨幣交易所大部分已確認(rèn)并無(wú)就有關(guān)加密貨幣提供交易服務(wù)，或已即時(shí)采取糾正措施（包括從交易平臺(tái)將有關(guān)加密貨幣下架）。證監(jiān)會(huì)在適當(dāng)?shù)那闆r下，尤其對(duì)漠視《證券及期貨條例》相關(guān)條文的加密貨幣交易所和重犯者，可能會(huì)采取進(jìn)一步行動(dòng)。

亂象：ICO發(fā)行人將所發(fā)售的加密貨幣建構(gòu)為功能型代幣來(lái)逃避監(jiān)管

AI金融評(píng)論此前報(bào)道，2017年9月5日，香港證監(jiān)會(huì)就將ICO列入證券監(jiān)管，發(fā)言人表示，留意到香港及其它地方有越來(lái)越多以ICO來(lái)募集資金的活動(dòng)，香港證監(jiān)會(huì)認(rèn)為，如果在港進(jìn)行類(lèi)似活動(dòng)可能會(huì)受到香港《證券及期貨條例》的監(jiān)管。而從事“受規(guī)管活動(dòng)”的人士或機(jī)構(gòu)，不論是否位處香港，只要其業(yè)務(wù)活動(dòng)是以香港公眾為對(duì)象，均須獲得香港證監(jiān)會(huì)發(fā)牌或向香港證監(jiān)會(huì)注冊(cè)。

不過(guò)，行業(yè)依舊亂象叢生。

香港證監(jiān)會(huì)今日（2018年2月9日）公告指出，ICO基本上是利用區(qū)塊鏈技術(shù)的初創(chuàng)企業(yè)進(jìn)行的眾籌活動(dòng)。ICO發(fā)行人一般會(huì)征詢(xún)律師、會(huì)計(jì)師及顧問(wèn)等市場(chǎng)專(zhuān)業(yè)人士的意見(jiàn)，并在他們的協(xié)助下將所發(fā)售的加密貨幣建構(gòu)為功能型代幣，藉此繞過(guò)《證券及期貨條例》的監(jiān)管范圍和規(guī)避證監(jiān)會(huì)的監(jiān)管。

香港證監(jiān)會(huì)執(zhí)行總裁歐達(dá)禮（Ashley Alder）表示：

“我們將繼續(xù)對(duì)市場(chǎng)進(jìn)行監(jiān)管，并且在必要的時(shí)候執(zhí)行相關(guān)措施。但是我們也敦促市場(chǎng)專(zhuān)業(yè)人士進(jìn)行適當(dāng)?shù)年P(guān)注，防止欺詐和可疑的私募活動(dòng)，并協(xié)助香港證監(jiān)會(huì)，確保遵守法律?！?/p>

2018年2月6日，美國(guó)證券交易委員會(huì)（SEC）主席JayClayton在參議院以“虛擬貨幣：SEC和CFTC的監(jiān)管角色”為主題的聽(tīng)證會(huì)上也表示，強(qiáng)調(diào)代幣的實(shí)用價(jià)值并不能使其免于被認(rèn)定為證券，許多底層資產(chǎn)是加密貨幣的產(chǎn)品也有被認(rèn)定為證券的可能，即便這些加密貨幣本身不是證券。

更進(jìn)一步地，香港證監(jiān)會(huì)公告指出：

若加密貨幣交易所與香港并無(wú)任何連系，或并無(wú)就屬于“證券”的加密貨幣或“期貨合約”提供交易服務(wù)，證監(jiān)會(huì)對(duì)這些加密貨幣交易所及ICO發(fā)行人未必有監(jiān)管權(quán)力。然而，一旦發(fā)現(xiàn)有欺詐之嫌，本會(huì)可將有關(guān)個(gè)案轉(zhuǎn)介警方調(diào)查。

ICO與加密貨幣監(jiān)管的國(guó)際視野

惠特沃斯大學(xué)法律教授、杜克大學(xué)法律學(xué)博士Carla L. Reyes在其《分布式賬本技術(shù)將推動(dòng)法律創(chuàng)新》的論文中指出，到目前為止，對(duì)比特幣和作為支付機(jī)制的其他加密貨幣的監(jiān)管極大地受到了傳統(tǒng)支付監(jiān)管的影響，沒(méi)有靈活的監(jiān)管創(chuàng)新來(lái)適應(yīng)去中心化賬本技術(shù)的獨(dú)特性質(zhì)。

結(jié)合2018年2月6日，美國(guó)證券交易委員會(huì)（SEC）主席JayClayton和商品期貨委員會(huì)（CFTC）主席Christopher Giancarlo出席參議院銀行、住房和城市事務(wù)委員會(huì)，以“虛擬貨幣：SEC和CFTC的監(jiān)管角色（Virtual Currencies: The Oversight Role of the U.S. Securities and ExchangeCommission and the U.S. Commodity Futures Trading Commission）”為主題的聽(tīng)證會(huì)的證詞，我們看到，對(duì)分布式賬本上交易的數(shù)字資產(chǎn)的分類(lèi)，行業(yè)內(nèi)有著不一樣的意見(jiàn)：

• 美國(guó)財(cái)政部將加密貨幣視為“代替貨幣的價(jià)值”，因此應(yīng)受到依據(jù)所討論的商業(yè)活動(dòng)的貨幣傳輸管制的制約。

• 同時(shí)，美國(guó)國(guó)稅局將加密貨幣歸類(lèi)為財(cái)產(chǎn)。

• 商品期貨交易委員會(huì)（CFTC）對(duì)若干行業(yè)參與者采取了執(zhí)法行動(dòng)，表明根據(jù)對(duì)其的使用，加密貨幣可能受商品法規(guī)的制約。但是，CFTC并不具備對(duì)加密貨幣市場(chǎng)中現(xiàn)金和現(xiàn)貨交易的監(jiān)管權(quán)力，只能監(jiān)管衍生品。不過(guò)，若加密貨幣現(xiàn)貨市場(chǎng)出現(xiàn)欺詐和操縱市場(chǎng)的行為，CFTC仍然可以對(duì)其進(jìn)行調(diào)查、傳喚或者發(fā)起民事強(qiáng)制措施。

• 美國(guó)證券交易委員會(huì)（SEC）主席認(rèn)為ICO違法，表示目前還沒(méi)有ICO在SEC注冊(cè)，SEC也沒(méi)有允許任何持有虛擬貨幣或與之有關(guān)的底層資產(chǎn)的交易所交易產(chǎn)品（如ETF）掛牌、交易。當(dāng)前，SEC還在考慮虛擬貨幣期貨，它們?cè)诠乐怠⒘鲃?dòng)性、發(fā)行、贖回、套利、托管上還有許多需要驗(yàn)證的問(wèn)題。

• 州法官和州立法機(jī)構(gòu)還就分布式賬本上交易的數(shù)字資產(chǎn)的 分類(lèi)表達(dá)了不同的觀點(diǎn)。這些同樣的聯(lián)邦和州管理機(jī)構(gòu)正在將注意力轉(zhuǎn)移到分布式賬本技術(shù)的其 他使用案例，包括與產(chǎn)地、證券交易、不動(dòng)產(chǎn)記錄、隱私記錄和提高政府運(yùn)行效率有關(guān)的法律問(wèn) 題的有效記錄。

Carla L. Reyes教授指出，在此過(guò)程中，與行業(yè)的公開(kāi)對(duì)話(huà)可為技術(shù)及其使用案例以及其他實(shí)質(zhì)性法律領(lǐng)域制定更新的監(jiān)管方法開(kāi)方便之門(mén)。這樣，分布式賬本技術(shù)不僅顛覆了現(xiàn)行法律的適用，而且顛覆了政府設(shè)想的法律的制定、實(shí)施和執(zhí)行的方式的基本要素。這種法律的顛覆只會(huì)使受管理者受益，無(wú)論是產(chǎn)業(yè)界還是消費(fèi)者，如果受管理者和受控制者共同面臨法律創(chuàng)新的挑戰(zhàn)。

以下為香港證監(jiān)會(huì)今日公告全文：

香港證監(jiān)會(huì)告誡投資者防范加密貨幣風(fēng)險(xiǎn)

2018年2月9日

證券及期貨事務(wù)監(jiān)察委員會(huì)（證監(jiān)會(huì)）再次提醒投資者，當(dāng)與加密貨幣交易所進(jìn)行交易及對(duì)首次代幣發(fā)行（initial coin offerings，簡(jiǎn)稱(chēng)ICO）作出投資時(shí)，應(yīng)防范當(dāng)中的潛在風(fēng)險(xiǎn)。證監(jiān)會(huì)于2017年9月5日發(fā)出有關(guān)ICO的聲明（注1）后，針對(duì)多家加密貨幣交易所及一些ICO發(fā)行人采取了監(jiān)管行動(dòng)。

證監(jiān)會(huì)先后致函七家位于香港或與香港有連系的加密貨幣交易所（注2），警告它們不應(yīng)在未領(lǐng)有牌照的情況下買(mǎi)賣(mài)屬于“證券”（定義見(jiàn)《證券及期貨條例》）的加密貨幣。

這些加密貨幣交易所大部分已確認(rèn)并無(wú)就有關(guān)加密貨幣提供交易服務(wù)，或已即時(shí)采取糾正措施（包括從交易平臺(tái)將有關(guān)加密貨幣下架）。證監(jiān)會(huì)在適當(dāng)?shù)那闆r下，尤其對(duì)漠視《證券及期貨條例》相關(guān)條文的加密貨幣交易所和重犯者，可能會(huì)采取進(jìn)一步行動(dòng)。

證監(jiān)會(huì)亦先后致函七個(gè)ICO發(fā)行人。它們大多已確認(rèn)有遵從本會(huì)的監(jiān)管制度，或已即時(shí)停止向香港投資者發(fā)售代幣。證監(jiān)會(huì)將會(huì)繼續(xù)密切監(jiān)察ICO活動(dòng)，且不會(huì)姑息任何違反香港證券法例的行為。

ICO基本上是利用區(qū)塊鏈技術(shù)的初創(chuàng)企業(yè)進(jìn)行的眾籌活動(dòng)。ICO發(fā)行人一般會(huì)征詢(xún)律師、會(huì)計(jì)師及顧問(wèn)等市場(chǎng)專(zhuān)業(yè)人士的意見(jiàn)，并在他們的協(xié)助下將所發(fā)售的加密貨幣建構(gòu)為功能型代幣，藉此繞過(guò)《證券及期貨條例》的監(jiān)管范圍和規(guī)避證監(jiān)會(huì)的監(jiān)管。

證監(jiān)會(huì)行政總裁歐達(dá)禮先生（Mr Ashley Alder）表示：“我們會(huì)繼續(xù)監(jiān)察市場(chǎng)，并會(huì)在必要時(shí)采取執(zhí)法行動(dòng)。不過(guò)，我們亦促請(qǐng)市場(chǎng)專(zhuān)業(yè)人士妥善執(zhí)行把關(guān)工作，以防止欺詐或可疑集資活動(dòng)，并協(xié)助本會(huì)確保法例獲得遵守。”

過(guò)去有投資者向證監(jiān)會(huì)投訴，指他們無(wú)法從在加密貨幣交易所開(kāi)設(shè)的帳戶(hù)中提取法定貨幣或加密貨幣。部分投訴人指加密貨幣交易所挪用他們的資產(chǎn)或操縱市場(chǎng)，或指交易所平臺(tái)發(fā)生技術(shù)故障令他們蒙受重大損失。有數(shù)宗針對(duì)ICO發(fā)行人的投訴指當(dāng)中涉及無(wú)牌或欺詐活動(dòng)。

證監(jiān)會(huì)中介機(jī)構(gòu)部執(zhí)行董事梁鳳儀女士表示：“投資者若未能全面了解加密貨幣及ICO的風(fēng)險(xiǎn)，或未有為可能蒙受重大損失作好心理準(zhǔn)備，便不應(yīng)作出投資。假如投資者將法定貨幣及加密貨幣存放在不受監(jiān)管的加密貨幣交易所內(nèi)，便應(yīng)注意遭受黑客入侵及資產(chǎn)被挪用的風(fēng)險(xiǎn)?！?/p>

本會(huì)亦促請(qǐng)投資者在投資加密貨幣及ICO和使用加密貨幣交易所的服務(wù)時(shí)，應(yīng)注意有關(guān)價(jià)格大幅波動(dòng)、遭黑客入侵及欺詐的風(fēng)險(xiǎn)正日漸增加。由于上述活動(dòng)是在網(wǎng)上發(fā)生，受害人可能難以向加密貨幣交易所或騙徒采取追討任何損失的行動(dòng)。

若加密貨幣交易所與香港并無(wú)任何連系，或并無(wú)就屬于“證券”的加密貨幣或“期貨合約”提供交易服務(wù)，證監(jiān)會(huì)對(duì)這些加密貨幣交易所及ICO發(fā)行人未必有監(jiān)管權(quán)力。然而，一旦發(fā)現(xiàn)有欺詐之嫌，本會(huì)可將有關(guān)個(gè)案轉(zhuǎn)介警方調(diào)查。

備注：

證監(jiān)會(huì)于9月發(fā)出聲明，闡釋在ICO的安排或相關(guān)加密貨幣屬于《證券及期貨條例》附表1第1部所界定的“證券”時(shí)，須遵守的發(fā)牌及認(rèn)可規(guī)定。證監(jiān)會(huì)亦告誡投資者防范ICO及加密貨幣所涉及的潛在風(fēng)險(xiǎn)，例如欺詐、流通性不足及定價(jià)欠缺透明度。此外，證監(jiān)會(huì)在2017年12月11日發(fā)出通函，解釋任何機(jī)構(gòu)如提供任何與比特幣（Bitcoin）期貨合約或加密貨幣相關(guān)投資產(chǎn)品有關(guān)并構(gòu)成“受規(guī)管活動(dòng)”（定義見(jiàn)《證券及期貨條例》）的業(yè)務(wù)，均須向證監(jiān)會(huì)取得適當(dāng)?shù)呐普栈蛘J(rèn)可。

證監(jiān)會(huì)注意到，以每日成交量計(jì)算，有多家位于香港或與香港有連系的加密貨幣交易所均名列全球首20位。