本報(bào)記者 王曉 實(shí)習(xí)生 馮禮婷 北京報(bào)道

第三方支付網(wǎng)聯(lián)時(shí)代

根據(jù)國(guó)家金融與發(fā)展實(shí)驗(yàn)室的數(shù)據(jù)，2016年非銀行機(jī)構(gòu)互聯(lián)網(wǎng)支付業(yè)務(wù)達(dá)到54.25萬(wàn)億元；移動(dòng)支付方面，非銀機(jī)構(gòu)完成51.01萬(wàn)億元，增幅均超過(guò)120%。此前，這些數(shù)額巨大的支付業(yè)務(wù)主要通過(guò)直連（銀行）模式進(jìn)行處理。由于該模式繞開(kāi)了央行的清算系統(tǒng)，使得央行無(wú)法掌握準(zhǔn)確的資金流向，進(jìn)而給反洗錢、金融監(jiān)管帶來(lái)很大的挑戰(zhàn)。因此，中國(guó)人民銀行8月初印發(fā)通知稱，從2018年6月30日起，非銀支付機(jī)構(gòu)網(wǎng)絡(luò)支付業(yè)務(wù)需從直連模式轉(zhuǎn)為通過(guò)網(wǎng)絡(luò)支付平臺(tái)處理。

而網(wǎng)絡(luò)支付平臺(tái)主要由網(wǎng)聯(lián)清算有限公司（簡(jiǎn)稱網(wǎng)聯(lián)）擔(dān)當(dāng)。8月22日，網(wǎng)聯(lián)清算有限公司（以下簡(jiǎn)稱網(wǎng)聯(lián)）第一次股東大會(huì)在北京召開(kāi)，會(huì)議選舉產(chǎn)生公司董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)，網(wǎng)聯(lián)的公司治理架構(gòu)初步成型，第三方支付市場(chǎng)由此邁入網(wǎng)聯(lián)時(shí)代。市場(chǎng)關(guān)心，網(wǎng)聯(lián)的成立將對(duì)第三方支付機(jī)構(gòu)及消費(fèi)者帶來(lái)怎樣的影響？此外，網(wǎng)聯(lián)與銀聯(lián)怎樣進(jìn)行差別化定位？本專題將展開(kāi)討論。（楊志錦）

8月22日，網(wǎng)聯(lián)清算有限公司（下稱網(wǎng)聯(lián)）第一次股東會(huì)會(huì)議在北京舉行。

這次會(huì)議的重要議題，在于選舉產(chǎn)生公司董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)，并審議公司章程。21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者了解到，會(huì)議選舉中國(guó)支付清算協(xié)會(huì)執(zhí)行副會(huì)長(zhǎng)兼秘書(shū)長(zhǎng)蔡洪波為網(wǎng)聯(lián)董事長(zhǎng)，原中國(guó)銀行網(wǎng)絡(luò)金融部副總經(jīng)理總裁、網(wǎng)聯(lián)籌備組組長(zhǎng)董俊峰為網(wǎng)聯(lián)總裁，百度副總裁張旭陽(yáng)為監(jiān)事會(huì)主席。

董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)的建立，標(biāo)志著網(wǎng)聯(lián)的公司治理架構(gòu)已經(jīng)初步成型。

此前，央行在8月初下發(fā)文件要求，各銀行和支付機(jī)構(gòu)應(yīng)于2017年10月15日前完成接入網(wǎng)聯(lián)和業(yè)務(wù)遷移準(zhǔn)備工作，2018年6月30日起，所有第三方支付機(jī)構(gòu)受理的涉及銀行賬戶的網(wǎng)絡(luò)支付業(yè)務(wù)全部通過(guò)網(wǎng)聯(lián)平臺(tái)處理。

這意味著，這艘由45家股東單位組成、注冊(cè)資本20億元的網(wǎng)聯(lián)“航母”正緩緩起航，第三方支付開(kāi)始逐步進(jìn)入網(wǎng)聯(lián)時(shí)代。

話語(yǔ)權(quán)格局：央行主導(dǎo)

在第三方支付亂象頻發(fā)背景下，網(wǎng)聯(lián)設(shè)想逐步浮出水面。2016年10月，央行正式批復(fù)中國(guó)支付清算協(xié)會(huì)組織支付機(jī)構(gòu)按照“共建、共有、共享”原則發(fā)起籌建網(wǎng)聯(lián)。今年1月，“網(wǎng)聯(lián)清算有限公司”名稱獲得國(guó)家工商總局（預(yù)）核準(zhǔn)，3月末，網(wǎng)聯(lián)平臺(tái)啟動(dòng)試運(yùn)行，6月末，網(wǎng)聯(lián)正式啟動(dòng)存量切換。

隨著網(wǎng)聯(lián)各項(xiàng)業(yè)務(wù)步入正軌，網(wǎng)聯(lián)的話語(yǔ)權(quán)格局也逐步清晰。目前網(wǎng)聯(lián)平臺(tái)已確定股東情況，45家股東共出資20億元。

其中，來(lái)自央行系的單位共7家，分別為中國(guó)人民銀行清算總中心、中國(guó)印鈔造幣總公司、中國(guó)支付清算協(xié)會(huì)、上海黃金交易所、銀行間市場(chǎng)清算所、中國(guó)銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì)和外管局直屬機(jī)構(gòu)梧桐樹(shù)投資平臺(tái)有限責(zé)任公司，合計(jì)出資7.4億元持有37%股權(quán)；其他股東均為第三方支付機(jī)構(gòu)，目前市場(chǎng)份額最靠前的財(cái)付通和支付寶各占9.61%并列第一，京東旗下網(wǎng)銀在線持股4.71%次之。其他第三方支付機(jī)構(gòu)合計(jì)持股39.07%，且持股比例均不超過(guò)3%，而央行系各單位持股比例均不低于3%。

這一格局也體現(xiàn)在8月22日的股東會(huì)議上。13名董事候選人中有7位來(lái)自央行體系各相關(guān)單位，其他6位董事分別來(lái)自財(cái)付通、支付寶、京東金融、中國(guó)電信翼支付、萬(wàn)達(dá)快錢和平安集團(tuán)平安壹錢包等單位。

7名監(jiān)事候選人中除3名職工代表外，4名股東監(jiān)事分別來(lái)自百度、聯(lián)動(dòng)優(yōu)勢(shì)、中國(guó)移動(dòng)和中國(guó)印鈔造幣總公司。最終，百度副總裁張旭陽(yáng)獲選監(jiān)事會(huì)主席。

21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者了解到，支付機(jī)構(gòu)的持股比例，既有市場(chǎng)份額的考慮，也綜合考量了股東背景以及在網(wǎng)聯(lián)籌備期間的貢獻(xiàn)情況。在網(wǎng)聯(lián)系統(tǒng)籌備期間，財(cái)付通、京東金融和百度等都積極提供了人才支持，網(wǎng)聯(lián)技術(shù)負(fù)責(zé)人強(qiáng)群力即來(lái)自百度。

能成為網(wǎng)聯(lián)股東的支付機(jī)構(gòu)亦是當(dāng)前第三方支付市場(chǎng)中實(shí)力較強(qiáng)的機(jī)構(gòu)，包括順豐、網(wǎng)易、盛大、拉卡拉、小米、唯品會(huì)、美的等支付公司均在列。不過(guò)，目前市場(chǎng)上剩余的240多家第三方支付公司中大部分未能入圍，這些機(jī)構(gòu)將由中國(guó)支付清算協(xié)會(huì)代表其行使權(quán)利。

這樣的格局，也是經(jīng)過(guò)多方協(xié)商、談判取得。21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者了解到，在網(wǎng)聯(lián)籌備初期一度有過(guò)三地中心的設(shè)想，上海和深圳中心分別由支付寶和財(cái)付通進(jìn)行技術(shù)改造，北京中心則有待進(jìn)一步招標(biāo)，這是根據(jù)市場(chǎng)份額為主要考量指標(biāo)進(jìn)行的設(shè)計(jì)，不過(guò)最終由于中小支付機(jī)構(gòu)反對(duì)以及有違網(wǎng)聯(lián)中立原則被放棄。

管住備付金

在網(wǎng)聯(lián)出現(xiàn)之前，第三方支付機(jī)構(gòu)與銀行機(jī)構(gòu)直連清算。一方面系統(tǒng)要重復(fù)開(kāi)發(fā)，造成資源浪費(fèi)，另一方面其封閉性強(qiáng)，交易過(guò)程的資金和信息不透明，存在監(jiān)管死角，一些支付機(jī)構(gòu)風(fēng)控水平參差不齊，有可能被用于色情、賭博甚至洗錢等違法領(lǐng)域，風(fēng)險(xiǎn)也可能波及銀行機(jī)構(gòu)。

而第三方支付機(jī)構(gòu)平臺(tái)也普遍沉淀大量資金，許多支付機(jī)構(gòu)缺少技術(shù)創(chuàng)新能力，靠備付金利息為生。此外備付金管理難度加大，多起備付金被挪用事件波及范圍廣，社會(huì)影響大，成為監(jiān)管重點(diǎn)。

“網(wǎng)聯(lián)”又被稱為網(wǎng)絡(luò)版銀聯(lián)，其將切斷第三方支付機(jī)構(gòu)與銀行的直連模式，主要是為了防止第三方支付機(jī)構(gòu)通過(guò)客戶備付金分散存放、變相開(kāi)展跨行清算業(yè)務(wù)等情形出現(xiàn)，進(jìn)而降低第三方支付機(jī)構(gòu)挪用客戶備付金的風(fēng)險(xiǎn)。

一位支付機(jī)構(gòu)相關(guān)負(fù)責(zé)人也對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示，網(wǎng)聯(lián)啟動(dòng)一方面將切斷第三方支付機(jī)構(gòu)躺著吃備付金利息的蛋糕，另一方面一定程度上利好中小支付機(jī)構(gòu)。

該負(fù)責(zé)人介紹，過(guò)去大型支付機(jī)構(gòu)因?yàn)橛写罅抠Y金沉淀和巨額交易，商業(yè)銀行往往爭(zhēng)相與其進(jìn)行合作，在網(wǎng)關(guān)成本上給予極低的費(fèi)率優(yōu)惠。而小型支付機(jī)構(gòu)往往缺少議價(jià)能力。而網(wǎng)聯(lián)很大可能按筆收費(fèi)，這對(duì)于交易規(guī)模龐大的支付機(jī)構(gòu)反而有所限制，抬高了其交易成本。

中國(guó)支付清算協(xié)會(huì)發(fā)布的報(bào)告中也支持，網(wǎng)聯(lián)將確保各類型參與機(jī)構(gòu)站在同一起跑線上，在業(yè)務(wù)處理、業(yè)務(wù)價(jià)格等方面享受同等待遇，充分發(fā)揮面向終端用戶的業(yè)務(wù)創(chuàng)新優(yōu)勢(shì)，形成價(jià)格和服務(wù)的差異化競(jìng)爭(zhēng)。

根據(jù)網(wǎng)聯(lián)的規(guī)劃，要在9月底實(shí)現(xiàn)主要機(jī)構(gòu)、銀行全接入，支付功能全覆蓋。

網(wǎng)聯(lián)仍有挑戰(zhàn)需要解決。騰訊金融研究院表示，在清算服務(wù)市場(chǎng)化的大趨勢(shì)下，網(wǎng)聯(lián)平臺(tái)需政府、股東、銀行、市場(chǎng)等各方共同努力，研究合理的收費(fèi)方案、利潤(rùn)分配機(jī)制、清算品牌、發(fā)展策略等。網(wǎng)聯(lián)平臺(tái)其商業(yè)模式清晰性、系統(tǒng)穩(wěn)定性、交易安全性等問(wèn)題也還在探索之中。但毋庸置疑，網(wǎng)聯(lián)將重新構(gòu)建支付機(jī)構(gòu)和商業(yè)銀行的新型競(jìng)合關(guān)系。

（編輯：楊志錦，如有意見(jiàn)或者建議請(qǐng)聯(lián)系：yangzj@21jingji.com）

【第三方支付企業(yè)資本局：近六成由上市公司入股 兩家擬IPO】

本報(bào)記者 谷楓 北京報(bào)道

8月22日，網(wǎng)聯(lián)清算有限公司（下稱網(wǎng)聯(lián)公司）第一次股東大會(huì)在北京召開(kāi)。這一由多家第三方支付機(jī)構(gòu)持股的清算平臺(tái)一亮相便吸引了市場(chǎng)眾多目光，而該平臺(tái)的組建也將給第三方支付行業(yè)帶來(lái)深遠(yuǎn)的影響。

網(wǎng)聯(lián)公司正是在央行整肅第三方支付行業(yè)的背景下組建的。在此背景下，備付金機(jī)制等監(jiān)管手段也大大限制了第三方支付公司的發(fā)展。

同時(shí)，IPO審核常態(tài)化。在這樣的契機(jī)下第三方支付公司沖刺IPO，希望利用資本市場(chǎng)加速發(fā)展。

沖刺A股元年

根據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者了解的情況，目前有兩家第三方支付公司向證監(jiān)會(huì)提交了IPO申請(qǐng)，相關(guān)的申請(qǐng)材料已經(jīng)在證監(jiān)會(huì)官方網(wǎng)站上進(jìn)行了預(yù)披露。

這兩家公司分別是拉卡拉和漫道金服，而這兩家機(jī)構(gòu)也是此次網(wǎng)聯(lián)平臺(tái)29個(gè)第三方支付機(jī)構(gòu)股東中的成員。

實(shí)際上，拉卡拉長(zhǎng)久以來(lái)一直在努力進(jìn)入A股市場(chǎng)，在此之前是希望通過(guò)借殼的方式登陸A股市場(chǎng)。但在監(jiān)管層對(duì)借殼進(jìn)行高壓監(jiān)管的環(huán)境下，拉卡拉最終未能借殼上市。

然而拉卡拉并沒(méi)有放棄登陸A股的想法，而是隨即修改了相關(guān)方案并申請(qǐng)IPO。

2016年10月，拉卡拉宣布正式改制為控股集團(tuán)，架構(gòu)分拆為拉卡拉支付集團(tuán)及考拉金服集團(tuán)。在最新的公司架構(gòu)上，最高層的母公司是拉卡拉控股，旗下有拉卡拉支付集團(tuán)和考拉金服集團(tuán)。

其中，拉卡拉支付旗下主要是持有一行三會(huì)頒發(fā)牌照的子公司，而考拉金服旗下則是各地金融辦頒發(fā)牌照的公司。而此次拉卡拉IPO的主要資產(chǎn)則是拉卡拉支付集團(tuán)。

“中止有關(guān)重組之后，公司采取的策略就是進(jìn)行分拆。據(jù)監(jiān)管的要求，把支付業(yè)務(wù)以及其他一行三會(huì)監(jiān)管的部分，組建成了拉卡拉支付股份公司，然后把非一行三會(huì)監(jiān)管的其他業(yè)務(wù)剝離出去，組建了考拉金服?！?一位接近拉卡拉的人士透露稱。

目前拉卡拉在IPO審核進(jìn)度中的狀態(tài)是“已反饋”，仍在等待下一階段“預(yù)披露更新”。

另一家公司漫道金服也在今年開(kāi)啟了IPO。2017年5月26日證監(jiān)會(huì)正式接受了漫道金服IPO申請(qǐng)材料。

但材料一經(jīng)公布便遭到了市場(chǎng)的質(zhì)疑，如遠(yuǎn)高于同行資產(chǎn)負(fù)債率水平（88%）。另外，市場(chǎng)也擔(dān)心：其資本充足率在IPO前臨時(shí)補(bǔ)足一事會(huì)被監(jiān)管層重點(diǎn)關(guān)注。

根據(jù)其披露的數(shù)據(jù)顯示，截至2016年12月31日，漫道金服注冊(cè)資本1.05億，已經(jīng)足額繳納。

但根據(jù)央行《非金融機(jī)構(gòu)支付服務(wù)管理辦法》（中國(guó)人民銀行令〔2010〕第2號(hào)）第30條的規(guī)定：支付機(jī)構(gòu)的實(shí)繳貨幣資本，與客戶備付金日均余額的比例，不得低于10%。

然而，以2016年12月31日為基準(zhǔn)點(diǎn)，漫道金服的注冊(cè)資本為1.05億，客戶備付金日均余額為20.61億元。因此，兩者之比為5.09%，明顯低于政策要求的10%。

發(fā)現(xiàn)這一問(wèn)題后，漫道金服幾位重要股東出資，將其將注冊(cè)資本從1.05億增資至4億。這樣一來(lái)，資本充足率就提高到了近20%。

“但此前在資本充足率不足的情況下展業(yè)的問(wèn)題大概率會(huì)被問(wèn)及，這也是漫道金服IPO的雷區(qū)之一?！北本┑貐^(qū)一家大型券商投行部的人士告訴記者。

對(duì)于第三方支付行業(yè)公司在2017年嘗試IPO，國(guó)元證券的分析師指出：“第三方支付風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)主要有預(yù)備金挪用、反洗錢等，同時(shí)還有在行業(yè)變化較大的情況下是否具有持續(xù)盈利的能力。這些問(wèn)題都會(huì)是影響IPO的因素。對(duì)于第三方支付機(jī)構(gòu)IPO來(lái)說(shuō)，行業(yè)破冰之旅或比預(yù)想中的要晚?！?/p>

值得注意的是，除了上述兩家企業(yè)之外，螞蟻金服這一支付行業(yè)巨無(wú)霸上市的進(jìn)程也備受矚目。但目前螞蟻金服還尚未進(jìn)入IPO申請(qǐng)的序列中。

多家上市公司競(jìng)購(gòu)牌照

盡管目前主營(yíng)業(yè)務(wù)為第三方支付的上市公司尚未出現(xiàn)。但上市公司卻成了第三方支付牌照最大的持有群體之一，而眾多上市公司還仍在買入支付牌照。

上市公司頻繁收購(gòu)第三方支付牌照，很大一定程度上是因?yàn)?015年3月后，央行便不再發(fā)放新的牌照，目前存量牌照稀缺、價(jià)值不菲。

根據(jù)記者了解到的情況，央行自2011年5月起開(kāi)始發(fā)放第三方支付牌照，先后8批共發(fā)放270張牌照。但2015年開(kāi)始，監(jiān)管層暫停了第三方支付牌照的發(fā)放，后來(lái)由于違規(guī)吊銷、牌照合并等原因，第三方支付牌照減少了23個(gè)，目前牌照僅有247張。

根據(jù)網(wǎng)貸之家研究中心的數(shù)據(jù)顯示，目前在持有第三方支付牌照的247家公司中，共有141家是由上市公司直接或間接出資設(shè)立，占總數(shù)的57%，其中有33家是上市公司直接入股。

“作為連接整個(gè)生態(tài)系統(tǒng)最重要的一環(huán)，不少企業(yè)都渴望擁有這個(gè)牌照，以便盤活整個(gè)系統(tǒng)，收購(gòu)第三方支付牌照后公司業(yè)務(wù)體系的估值可能會(huì)因此而提高?！鼻笆霰本┑貐^(qū)大型券商人士指出。

正因?yàn)橄∪毙?，目前第三方支付牌照的價(jià)格也水漲船高。

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據(jù)了解，金卡易聯(lián)成立于2004年10月，于2012年6月獲得央行頒發(fā)的《支付業(yè)務(wù)許可證》，今年6月通過(guò)央行第四批續(xù)展，有限期延至2022年6月26日。支付牌照業(yè)務(wù)類型為銀行卡收單，僅限山西省。

“這樣區(qū)域性的牌照都需要花費(fèi)一個(gè)多億，可見(jiàn)現(xiàn)在牌照的價(jià)格真不便宜。而‘全牌照’的價(jià)格很可能還要翻兩到三倍?！北本┑貐^(qū)一位業(yè)內(nèi)人士表示。